- #41 [徐福], 22-06-16 07:51康港暫時沒考慮加息!
- #42 [pharm], 22-06-16 08:23香港市民大量買入佐爾岱幣⋯
- #43 [kccCK], 22-06-16 08:55港元利率走勢三部曲
李若凡 2022-02-22
去年底至今,市場對美國聯儲局今年加息次數的預期,已由接近3次調整至超過6次,3個月美元拆息亦在此期間上升了約28個基點,至0.488厘。然而,反觀港元利率,1個月拆息較去年底水平相差無幾,維持在稍高於0.15厘的水平,3個月拆息則上升逾15個基點至0.415厘。
實際上,香港選擇了採用聯滙制度的同時,亦選擇了放棄貨幣政策的獨立性。因此,無論是在聯儲局加息的周期,還是減息的周期,港息的走勢都難免滯後於美息。而通常港息向美息收斂的過程可歸納為以下「三部曲」。
金管局料持續增發票據
第一,港美息差小幅擴大。自從去年9月以來,香港金管局持續增發外滙基金票據(截至2月22日將增發共1200億港元)。過去,金管局亦曾進行類似的操作,例如在2013至2017年期間,當局合共增發了3790億港元的外滙基金票據。此舉背後原因除了滿足銀行需求之外,亦包括在聯儲局收緊貨幣政策初期減少港美息差快速擴大及港滙急跌的風險。參考過去的經驗,金管局料將持續增發外滙基金票據,畢竟目前銀行體系總結餘仍高達逾3000億港元。在此情況下,港美息差可能僅小幅擴大,而港滙亦可能暫時在7.80左右徘徊。
第二,港美息差顯著擴大(可能發生在今年下半年)。在聯滙制度的限制下,一旦聯儲局開始縮減資產負債表(可能於今年中左右),香港金管局亦很大機會暫停增發外滙基金票據,以免自身資產負債表繼續擴大。回顧2017年,金管局同樣地在聯儲局10月開始縮表後停止增發外滙基金票據。與當時情況類似,銀行體系總結餘可能在減少至約1800億港元水平後停滯。在此情況下,港美息差料將顯著擴大,伴隨着美元/港元遠期掉期點子下試上一次加息周期的低位,從而增加套利誘因,並推動港滙邁向弱方兌換保證水平7.85。
明年港息或快速上升
第三,港美息差逐步收窄(可能發生在2023年)。隨着港滙不斷觸及弱方兌換保證水平,金管局將直接干預外滙市場以捍衞聯滙制度。銀行體系總結餘可能由約1800億港元水平快速下跌。一旦銀行體系總結餘跌穿1000億港元,甚至跌向500億港元的水平,一些短暫因素(包括大型新股集資活動、月結季結半年結、6至8月上市企業派息潮等)對港元流動性的影響將被放大。届時,港息將可能快速上升,甚至超過美息。隨着套息誘因逐漸減弱,美元/港元將由7.85的水平回落。
總括而言,在聯滙制度之下,每當聯儲局收緊貨幣政策,港息追上美息都難免需要經歷上述的「三部曲」。不過,正如聯儲局主席鮑威爾所述,這次加息周期將有所不同,例如目前美國經濟增速更為强勁、勞動力市場更為緊張,且通脹率更加令人擔憂。參考過去高通脹的年代,聯儲局曾在每次會議上加息25個基點,亦曾經在某一次會議上加息50個基點。因此,鑑於現時美國金融條件相對寬鬆(低評級債券信用差處於較低水平),接下來不排除聯儲局快速及大幅加息以對抗高通脹的可能。若然如此,相較上次加息周期(1個月港美拆息差距在聯儲局加息後兩年半才回到0),是次港息可能在較短的時間内便能夠追上美息。 -
- #44 [mig31], 22-06-16 10:43加息就梗,不容置疑
- #45 [呀金], 22-06-16 10:50銀行間結餘唔係銀行資產,通常只會影響利率。
- #46 [kccCK], 22-06-18 06:15金管局紐約時段承接逾128億港元沽盤
2022-06-18 HKT 05:58
金管局在紐約時段承接約128.19億港元沽盤,下周二本港銀行體系結餘減少至約2679.22億港元。(港台圖片) - #47 [V.C], 22-06-18 06:46俄羅斯宣布買入港股隨時令香港金融受制裁,可能係大量走資嘅原因。
- #48 [peewee], 22-06-18 08:40香港死都要撐樓市
食老本唔可以畀樓市冧
所以銀行唔肯加息
搞到全世界可以用香港套息
香港同美元掛勾聯繫匯率
但係美國加息,香港 有咩本事唔跟
玩撚完
最後修改時間: 2022-06-18 08:42:19 - #49 [天富仔], 22-06-18 09:15唔係好明俄羅斯點樣買港股?用盧布找數?邊個去做對換?
- #50 [lekin], 22-06-18 10:21:帶6
購入油、氣、小麥,用老毛找數
呢度係可以用毛毛買股 - #51 [kccCK], 22-06-18 10:25目的係套港纸换美金。
就算美帝唔制裁,港匯都好快乾塘。
最後修改時間: 2022-06-18 10:28:04 - #52 [DeepSea^^], 22-06-18 10:41比 14億韭菜一湧而上,港匯微不足道。
- #53 [smc04], 22-06-18 10:58#48
小弟唔太識經濟,只記得禾細路仔時,港元都係跟美金咁高息,存港紙定期係銀行非常正,英國佬唔會專登為左樓市干預港紙息口(經濟好,大把人照借錢買樓,樓價亦升,食飯要排隊)
唔係齋講句"雞脾髮菜腐乳"就得㗎 - #54 [lekin], 22-06-18 11:08:降機隼,毛毛周街系
嗱,擺住系你度先
唔好換走我d美尾 - #55 [peewee], 22-06-18 11:28好撚好笑
政府成日話香港係外向型經濟
小經濟體
又要聯繫匯率
但係利息就永遠唔會跟美帝
都係一句
政府有心炒樓
三歲都知高息會影響樓市 - #56 [mig31], 22-06-20 13:21好多日企在7.85,要不停收港紙?
- #57 [lym], 22-06-20 13:29用來出現金比班子。
- #58 [呀金], 22-06-20 13:38接出7.85唔一定金管局出手接,銀行接唔到金管局才接。
- #59 [老吾老], 22-06-20 17:56吹緊香港要加息喇、外圍加到四分三厘、都要做個樣嘅、不過唔好期望有幾多、我估四分一咁喇「陰謀論唔想留住港元」、要保住樓同股。。。
最後修改時間: 2022-06-20 18:01:19 - #60 [呀金], 22-06-21 11:29港元匯價再度觸發弱方兌換保證 金管局承接約52.2億元沽盤
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